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Bitunix分析师：美伊停火进度持续推进，但全球市场真正开始担忧的已不再只是战争

BlockBeats 消息，5 月 25 日，全球市场的焦点虽然仍围绕美伊谈判与霍尔木兹海峡重开，但资金真正开始关注的，已经是另一个更深层的问题——当高通胀、高利率与主权债务风险同时存在时，全球央行是否还有能力像过去十多年一样持续稳定市场。

目前美伊协议虽然逐渐浮出水面，包含霍尔木兹海峡有限度重开、60 天框架协议、核谈判重启等内容，但双方在高浓缩铀、制裁解除、资产解冻与黎巴嫩战线等核心问题上仍存在巨大分歧。这代表市场虽然开始交易「战争降温」，但资金并未真正回到全面风险偏好模式。

更重要的是，市场现在开始出现另一个过去两年极少出现的现象——「加息预期重新回来了」。美国利率期货市场已开始定价美联储最快 10 月加息，年底前完全定价 25 个基点的加息空间。美联储理事沃勒明确表示，如果通胀预期失去锚定，美联储仍需要加息；欧洲央行内部更直接开始讨论 6 月加息可能性。这意味着，市场原本期待的「降息救市场」叙事，正在被「高利率长期化」重新取代。

而这背后真正的核心，是全球债券市场开始重新反抗过去十多年「央行永远兜底」的逻辑。埃里安其实点出了目前最大的风险：过去无论是金融危机、疫情还是战争，市场都相信央行最终会通过降息、QE 与财政刺激救回风险资产，因此「逢低买入」成为全球最成功的交易模式。但现在，高通胀、高债务与主权信用压力，开始限制央行干预能力，市场首次面对「政策想救，但未必救得动」的局面。

这也是近期全球资产出现巨大割裂的原因。一方面，美股 AI 与科技股仍因流动性惯性与增长预期维持高位；另一方面，美债收益率、日本长债、欧洲债市却同步开始剧烈波动。这代表资金正在重新评估：如果未来央行不能再无限制提供流动性，那么目前所有高估值资产，都将重新面对「真实利率」与「现金流折现」压力。

加密市场方面，BTC 短期仍会受到中东局势降温带来的风险偏好修复支撑，但若后续全球利率市场持续重新反映加息预期，高杠杆与高估值资产仍将面临流动性收缩压力。市场目前最大的变量，已经不只是战争，而是全球政策工具对市场的影响力，是否正在开始下降。

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