HYPE 创历史新高背后：ETF 并非主因，协议回购机制才是真正推手
深潮 TechFlow 消息，5 月 24 日，据 Forbes 报道，Hyperliquid 原生代币 HYPE 于 5 月 21 日触及逾 62 美元的历史高位。市场普遍将此归因于首批美国现货 ETF 上市带来的机构资金流入，但分析指出，真正驱动价格的是协议内置的持续回购机制。
Hyperliquid 将约 99% 的交易手续费注入"援助基金"（Assistance Fund），用于在公开市场持续买入 HYPE。自上线以来，该协议累计收入逾 11.6 亿美元，几乎全部用于回购。相比之下，ETF 首周吸引的资金仅数千万美元，规模相差一个数量级。
然而，这一机制存在明显的顺周期风险。协议数据显示，季度回购规模已从 2025 年三季度的 3.168 亿美元降至 2026 年一季度的 1.923 亿美元，两个季度内缩水约 40%。一旦加密市场进入下行周期、交易量萎缩，回购支撑力度将同步减弱，而届时恰恰是持有者最需要买盘的时刻。
分析认为，买入 HYPE 本质上是对单一交易所永续合约交易量能否持续增长的押注，而非对去中心化金融整体前景的广泛押注。
Ansvarsfraskrivelse: OKX Orbit-innholdet er kun gitt for informasjonsformål. Finn ut mer
Svar
Related Flash News
币界网•20m sidenPå hyperliquid skiftet HYPE spot TWAP-ordrer til salgspress, med netto salgspress på 1,7 millioner dollar i løpet av de neste 24 timene
Blockbeats•5t sidenHyperliquid kunngjorde lanseringen av off-chain hendelsesprediksjonskontrakter
币界网•16t sidenNEAR Protocols ukentlige gevinst på omtrent 50 % ble markedets fokus
Blockbeats•17t sidenAnalyse: Hvis Garrett Jin nekter å handle ETH, kan han ha tjent over 70 millioner dollar i urealiserte gevinster, men hans nåværende tap har nådd 128 millioner dollar
Blockbeats•17t sidenBitcoin-ETF-er har hatt over 2 milliarder dollar i utstrømning på to uker, men analytikere sier at «institusjonelle fond ikke har forlatt det.»
Blockbeats•18t sidenTrade XYZ vant MINIMAX-koden for 500 HYPE, eller kan lansere MINIMAX evige kontrakter i fremtiden
Blockbeats•20t siden"Dagens største BTC-posisjon" ble ledet av over 36,9 millioner ordre, med hvalens stop-loss satt til 73 800 dollar
Blockbeats•21t sidenOn-chain pre-IPO leder tradisjonelle markeder: Hvis de lanseres, gå long på SpaceX, OpenAI, Anthropic kan tjene nesten 300 % på
币界网•21t sidenFalconX: Hyperliquid vokser som en konkurrent til tradisjonelle børser
Blockbeats•1d sidenDen største on-chain ETH-posisjonen med 252 millioner dollar er fortsatt under press, med et flytende tap på 19,3 millioner dollar
